ERC-4626

在 ERC-4626 出现之前，以太坊上的每个收益金库都说着自己的方言。有的这样命名函数，有的用另一种方法计算份额价值，任何想支持它们的借贷市场或聚合器，都必须为每个金库编写并审计新代码。2022 年定稿的 ERC-4626 为金库提供了一门共同语言。

标准定义了什么

ERC-4626 金库持有一种底层资产，例如某种美元代币，并发行本身也是 ERC-20 代币的份额。标准规定了每个金库必须提供的函数：

• deposit 和 mint：存入资产并获得份额
• withdraw 和 redeem：销毁份额并取出资产
• totalAssets：报告金库持有或应收的全部资产
• convertToShares 和 convertToAssets：按当前比率在份额与资产之间换算
• preview 和 max 系列函数：在交易发送之前，显示交易会产生什么结果，以及交易规模的上限

份额价值如何增长

兑换比率等于总资产除以总份额。假设一个金库持有 1,000,000 枚美元代币，已发行 1,000,000 份份额，那么一份份额值一枚代币。金库的策略赚取了 20,000 枚代币。总资产增至 1,020,000，而份额数量不变，于是每份份额现在值 1.02 枚代币。新持有人存入 1,020 枚代币，获得 1,000 份份额。没有任何人的份额余额发生变化，但在收益产生之前就持有份额的人都获益了。这就是大多数金库代币采用的非 Rebase 设计。

标准为何重要

由于每个符合标准的金库都以相同方式回答相同的问题，一次集成就能适配所有金库。借贷市场可以通过读取 convertToAssets 接受金库份额作为抵押品，收益代币化协议可以把份额拆分为本金部分和收益部分，钱包可以按底层资产显示持有人的价值。这就是实践中的可组合性：一个标准把一个产品变成其他产品的积木。许多生息美元代币都基于这一标准构建。

风险与局限

标准接口并不说明金库如何使用资产。两个 ERC-4626 金库在钱包看来可能一模一样，承担的风险却截然不同。已知的陷阱包括：

• 份额价格操纵。在新建、几乎为空的金库中，攻击者可以向金库捐赠资产来抬高份额价格，使下一位用户获得的份额向下取整到几乎为零，这就是所谓的通胀攻击。谨慎的金库会用虚拟份额或初始注资来防范。
• 取整。标准要求取整方向有利于金库，这保护了现有持有人，但可能让集成方感到意外。
• 把份额价值当作价格。如果金库的总资产可以在单笔交易内被改变，直接信任 convertToAssets 的借贷市场就可能遭到利用；稳健的预言机更安全。
• 退出限制。金库可以限制或延迟提取，max 系列函数会报告这些限制。

对金库代码的审计，比它是否符合接口标准更能说明问题。两者都要核查，并了解金库实际持有什么。

strUSD 是一种 ERC-4626 金库代币。其底层资产是 Tori Finance 的合成美元 trUSD，每一份 strUSD 份额都代表对金库中所持 trUSD 的索取权。金库累积策略的浮动收益，因此每份份额对应的 trUSD 价值会随时间变化，而持有人的份额余额保持不变。由于 strUSD 遵循这一标准，已经支持 ERC-4626 金库的协议可以直接与之对接。