ERC-4626

Sebelum ERC-4626, setiap vault imbal hasil di Ethereum berbicara dengan "dialek" sendiri. Satu vault menamai fungsinya dengan satu cara, vault lain menghitung nilai share secara berbeda, dan setiap pasar pinjaman atau agregator yang ingin mendukungnya harus menulis dan mengaudit kode baru untuk masing-masing. ERC-4626, yang difinalisasi pada 2022, memberi vault bahasa bersama.

Apa yang ditetapkan standar ini

Vault ERC-4626 memegang satu jenis aset dasar, seperti token dolar, dan menerbitkan share yang juga merupakan token ERC-20. Standar ini menetapkan fungsi yang wajib disediakan setiap vault:

• deposit dan mint, untuk memasukkan aset dan menerima share
• withdraw dan redeem, untuk mengeluarkan aset dengan membakar share
• totalAssets, yang melaporkan semua yang dipegang vault atau yang menjadi piutangnya
• convertToShares dan convertToAssets, yang mengonversi antara keduanya pada kurs saat ini
• fungsi preview dan max, yang menunjukkan apa yang akan dilakukan sebuah transaksi, dan seberapa besar transaksi itu bisa, sebelum dikirim

Bagaimana nilai share bertambah

Kurs konversi adalah total aset dibagi total share. Misalkan sebuah vault memegang 1.000.000 token dolar dan telah menerbitkan 1.000.000 share, sehingga satu share bernilai satu token. Strategi vault menghasilkan 20.000 token. Total aset naik menjadi 1.020.000 sementara jumlah share tetap, sehingga setiap share kini bernilai 1,02 token. Pemegang baru yang menambahkan 1.020 token menerima 1.000 share. Saldo share siapa pun tidak berubah, tetapi semua yang memegang share sebelum kenaikan itu kini lebih diuntungkan. Inilah desain non-rebasing yang dipakai sebagian besar token vault.

Mengapa standar itu penting

Karena setiap vault yang sesuai standar menjawab pertanyaan yang sama dengan cara yang sama, satu integrasi berlaku untuk semuanya. Pasar pinjaman dapat menerima share vault sebagai jaminan dengan membaca convertToAssets, protokol tokenisasi imbal hasil dapat memecahnya menjadi bagian pokok dan bagian imbal hasil, dan dompet dapat menampilkan nilai milik pemegang dalam aset dasarnya. Inilah komposabilitas dalam praktik: sebuah standar mengubah satu produk menjadi blok bangunan bagi produk lain. Banyak token dolar berimbal hasil dibangun di atasnya.

Risiko dan batasan

Antarmuka standar tidak mengatakan apa pun tentang apa yang dilakukan vault dengan asetnya. Dua vault ERC-4626 bisa tampak identik bagi sebuah dompet namun membawa risiko yang sangat berbeda. Jebakan yang sudah dikenal antara lain:

• Manipulasi harga share. Pada vault baru yang hampir kosong, penyerang dapat "menyumbangkan" aset untuk menggelembungkan harga share sehingga share pengguna berikutnya dibulatkan ke bawah hingga hampir nol, yang disebut serangan inflasi. Vault yang cermat bertahan dengan share virtual atau setoran awal.
• Pembulatan. Standar ini mewajibkan pembulatan yang menguntungkan vault, yang melindungi pemegang lama tetapi bisa mengejutkan pihak yang berintegrasi.
• Menganggap nilai share sebagai harga. Jika total aset sebuah vault dapat digeser dalam satu transaksi, pasar pinjaman yang langsung memercayai convertToAssets bisa dieksploitasi; oracle yang andal lebih aman.
• Batas keluar. Vault dapat membatasi atau menunda penarikan, yang dilaporkan oleh fungsi max.

Audit atas kode vault memberi tahu Anda lebih banyak daripada kepatuhannya pada antarmuka. Periksa keduanya, dan lihat apa yang sebenarnya dipegang vault.

strUSD adalah token vault ERC-4626. Aset dasarnya adalah trUSD, dolar sintetis Tori Finance, dan satu share strUSD merupakan klaim atas trUSD yang berada di dalam vault. Vault mengakumulasi imbal hasil variabel dari strategi, sehingga nilai setiap share dalam trUSD berubah dari waktu ke waktu sementara saldo share pemegang tetap sama. Karena strUSD mengikuti standar ini, protokol yang sudah mendukung vault ERC-4626 dapat bekerja dengannya.