Komposabilitas DeFi

Di keuangan tradisional, memindahkan kepemilikan reksa dana ke rekening efek untuk dijadikan dasar pinjaman bisa memakan formulir, telepon, dan berhari-hari. Di blockchain publik, token dari satu protokol dapat dipakai protokol lain dalam transaksi yang sama, tanpa kedua tim pernah berbicara. Sifat itulah yang disebut komposabilitas, dan itulah sebabnya DeFi sering digambarkan sebagai lego uang (money legos).

Cara kerjanya

Smart contract di chain yang sama dapat saling memanggil dengan bebas. Jika sebuah token mengikuti standar bersama, seperti ERC-20 untuk saldo dan transfer atau ERC-4626 untuk vault, kontrak mana pun yang memahami standar itu dapat memegang, menilai, dan memindahkannya. Tidak perlu kemitraan, kunci API, atau persetujuan; kode terbuka dan standar terbuka yang melakukan pekerjaan integrasi. Karena kodenya publik, siapa pun juga dapat memeriksa dengan tepat bagaimana satu protokol menggunakan protokol lain sebelum mengandalkan kombinasi itu. Antar-chain hal ini lebih sulit, dan bergantung pada pengiriman pesan lintas chain seperti Chainlink CCIP.

Contoh penerapan

Satu token dolar dapat melewati tumpukan protokol:

• Token dipasok ke vault dan menjadi token vault yang menghasilkan imbal hasil variabel.
• Token vault ditempatkan di pasar uang sebagai jaminan, dan pemegangnya meminjam dengan jaminan itu.
• Unit token vault lainnya dipecah oleh protokol tokenisasi imbal hasil menjadi bagian pokok dan bagian imbal hasil, masing-masing dengan pasarnya sendiri.
• Sebagian token dipasangkan di liquidity pool agar orang lain bisa melakukan swap masuk dan keluar.

Setiap langkah adalah protokol terpisah, dibangun oleh tim terpisah, dan masing-masing berfungsi karena token berperilaku secara dapat diprediksi.

Mengapa ini penting

Komposabilitas mempercepat pembangunan: produk baru dirakit dari bagian yang sudah ada alih-alih ditulis dari nol. Komposabilitas memberi token lebih banyak kegunaan, yang memperdalam likuiditasnya. Dan komposabilitas memungkinkan satu orang membangun posisi yang di keuangan tradisional membutuhkan beberapa lembaga.

Tidak semua token sama komposabelnya. Token yang melakukan rebase, memungut biaya pada setiap transfer, atau dapat dibekukan berperilaku dengan cara yang tidak diharapkan banyak kontrak, sehingga protokol sering menolaknya atau memerlukan penanganan khusus. Perilaku yang dapat diprediksi itulah yang membuat sebuah token mudah dijadikan fondasi.

Risiko dan batasan

Tautan yang sama yang menambah kegunaan juga meneruskan risiko. Bug di satu protokol dapat merugikan setiap protokol yang memegang tokennya. Harga yang salah dari satu oracle dapat memicu likuidasi beberapa lapisan jauhnya. Ketika sebuah token kehilangan nilai, setiap posisi yang dibangun di atasnya terkena sekaligus, dan penjualan paksa di satu pasar menjalar ke pasar lain. Leverage menumpuk diam-diam: meminjam dengan jaminan token yang sendirinya merupakan klaim atas aset pinjaman melipatgandakan eksposur. Komposabilitas juga menggelembungkan angka utama seperti TVL, karena aset yang sama dihitung di setiap lapisan. Sebelum menggunakan sebuah token di beberapa protokol, hitung lapisannya. Setiap lapisan menambahkan kontrak, tata kelola, dan aturan likuidasinya sendiri pada risiko yang Anda pegang.

Integrasi Tori Finance mencakup Morpho, protokol pinjaman, Curve, protokol untuk liquidity pool, dan Pendle, protokol tokenisasi imbal hasil. Transfer lintas chain native berjalan melalui Chainlink CCIP.