준비금 증명

2022년 11월, 한 대형 암호화폐 거래소가 무너졌습니다. 대차대조표에 구멍이 나 있었지만 고객들은 너무 늦을 때까지 그것을 볼 수 없었습니다. 몇 주 만에 거래소와 토큰 발행사들이 준비금 증명을 공개하기 시작했습니다. 생각은 단순합니다. 자산이 있다고 믿어 달라고 하지 말고, 보여 주라는 것입니다.

준비금 증명의 작동 방식

흔히 쓰이는 방식은 세 가지이며, 많은 제공 기관이 이를 함께 씁니다.

• 온체인 검증. 자산이 공개 지갑에 있다면 누구나 잔고를 직접 확인할 수 있습니다. 제공 기관은 어떤 지갑이 발행사의 것인지 확인하며, 흔히 발행사가 각 지갑의 키로 메시지에 서명하게 하는 방법을 씁니다.
• 오프체인 검증. 은행, 브로커, 거래소에 보관된 자산은 독립된 기관이 거래 명세서를 확인하거나 해당 기관의 시스템에 연결해 잔고를 보고합니다.
• 부채 증명. 준비금이 고객에게 돌려줘야 할 금액을 충당하는지 보여 주기 위해, 일부 시스템은 고객 잔고를 담은 머클 트리를 공개합니다. 고객은 다른 사람의 잔고를 보지 않고도 자기 잔고가 포함되었는지 확인할 수 있습니다.

준비금 데이터는 Chainlink의 Proof of Reserve처럼 온체인 피드로 공개될 수도 있습니다. 그러면 스마트 컨트랙트가 스스로 반응할 수 있습니다. 예를 들어 준비금이 공급량에 못 미치면 새 토큰 발행을 멈출 수 있습니다.

간단한 예시

5,000만 개가 유통 중인 달러 토큰이 있다고 해 보겠습니다. 이 토큰의 준비금 증명 페이지는 이름이 밝혀진 지갑과 계좌에 걸쳐 5,040만 달러의 담보를 보여 주고, 매시간 갱신되며, 그 옆에 블록체인에서 직접 읽어 온 토큰 공급량을 표시합니다. 보유자는 두 숫자를 비교하고, 목록에 오른 지갑이 온체인 잔고와 맞는지 확인하고, 과거 기록을 거슬러 올라가 볼 수 있습니다. 지난주 화요일에 준비금이 공급량 아래로 내려간 적이 있다면 그것도 드러납니다.

준비금 증명이 증명하지 못하는 것

• 다른 부채. 플랫폼이 주장하는 자산을 모두 보유하고 있어도 다른 곳에 갚을 돈이 있을 수 있습니다.
• 권리 제한. 자산이 존재하더라도 대여되었거나, 담보로 잡혔거나, 다른 방식으로 묶여 있을 수 있습니다.
• 질과 접근성. 잔고는 무언가가 존재한다는 사실을 보여 줄 뿐, 그것을 제값에 빠르게 팔 수 있는지, 위기 때 꺼낼 수 있는지는 보여 주지 않습니다.
• 연속성. 스냅숏은 한 순간만 보여 줍니다. 확인하는 날에만 자산을 빌려 왔다가 나중에 돌려줄 수도 있기 때문에, 월간 검증 보고서보다 지속적인 보고가 더 많은 것을 말해 줍니다.

준비금 증명을 읽는 법

누가 운영하는지, 그리고 그 주체가 발행사로부터 독립되어 있는지 물어보십시오. 얼마나 자주 갱신되는지, 과거 기록을 볼 수 있는지 확인하십시오. 준비금은 마케팅 수치가 아니라 유통 공급량과 비교하십시오. 그리고 범위를 읽으십시오. 어떤 자산, 어떤 체인, 어떤 계좌가 포함되고 어떤 것이 빠져 있는지입니다.

위험과 한계

준비금 증명은 신뢰의 한 층일 뿐, 다른 층을 대신하지 않습니다. 스마트 컨트랙트 감사, 런타임 모니터링, 그리고 자산이 어떻게 쓰이는지에 대한 명확한 설명과 함께 작동합니다. 모든 준비금 확인을 통과한 토큰도 시장이 공포에 빠지면 디페그될 수 있으며, 준비금 보고서는 그것이 읽어 오는 데이터 출처만큼만 믿을 수 있습니다.

Tori Finance는 Accountable이 제공하는 준비금 증명을 tori.accountable.capital 에 공개합니다. 누구나 이곳에서 USDC/USDT를 담보로 하는 Tori Finance의 합성 달러 trUSD 뒤의 준비금을 확인할 수 있습니다. 이와 함께 Sherlock과 Nethermind의 스마트 컨트랙트 감사, Hypernative의 런타임 모니터링이 적용되어 있습니다.